上半年，有不少A股公司用业绩切实证明了AI对电子科技类产品的拉动作用。其中，印制电路板（PCB）作为“电子科技类产品之母”，代替复杂的布线，实现各元件之间的电气连接和电绝缘，是电子产业链中承上启下的基础力量。
在申万行业分类下，A股上市公司里有41家归属于PCB行业。截至8月29日，在已发布业绩的36家公司里，超65%公司归母净利润实现正增长。而去年同期，41家PCB上市公司中达到利润正增长的仅有30%。
21世纪经济报道记者翻阅利润高增长公司上半年财报发现，大部分实现PCB量价齐升的公司，有以下特点：一是在技术上前瞻性布局，抓住了新兴计算场景对高速高层PCB的结构性需求；二是在上下游稳定关系上具备核心竞争力，例如有公司自主生产覆铜板，平滑铜价带来的波动；三是提前在海外市场进行战略布局，抓住了东南亚PCB建设迅猛发展的红利。
（截至8月29日下午，申万PCB行业分类下，按归母净利润增长排序，TOP25 A股上市公司列表。图片截取至WIND）
在AI基建浪潮里，自去年起，AI服务器就提振不少上市公司业绩。以工业富联(601138.SH)为例，该公司称，AI服务器收入在今年二季度同比增长超270%。
伴随AI服务器出货量增加，应用在AI服务器上的PCB产品也量价齐升，成为近期PCB市场中复合增长率最快的下游细分市场。不少公司在线下参展时，甚至会特意在展位贴上“专供AI服务器PCB”的标语。
然而，AI服务器PCB的工艺技术要求比用在其他领域的PCB要求更高，尤其是对PCB板的层数上。通过增加PCB电路板的层数，能更加进一步扩大布线空间，从而增加传输速度，以此贴合AI服务器对GPU模块高速传输的需求。
对PCB高层技术进行前瞻性布局的企业，上半年已经尝到甜头。方正科技(600601.SH)上半年归母净利润暴涨212%至1.5亿元，而去年同期其归母净利润仅为4805万元。该公司在半年报中表示，公司提前预判客户的真实需求，在“≥40层板量产能力”等关键技术上进行研发。同时，方正科技还提前1年投资建设珠海方正PCB高端智能化产业基地二期高阶HDI项目，上半年该项目已建成投产。
无独有偶，今年上半年，沪电股份(002463.SZ)也将暴涨132%的归母净利润业绩，归结为受益于AI对高速高层PCB的结构性需求。该公司上半年AI服务器和HPC相关PCB产品增速迅猛，相较于去年在相关板块的营收占比，今年上半年上涨了10个百分点。
同样瞄准AI服务器的还有广合科技(001389.SZ)。该公司上半年归母净利润上涨102%。其中服务器用PCB产品的收入占比约七成，是公司产品最主要的下游应用领域。该款产品应用于高性能计算服务器、AI运算服务器、存储服务器、交换机等数据中心的核心设备，为全球大数据、云计算等产业提供重要电子元器件供应。
此外，深南电路(002916.SZ)也充分把握住了PCB的结构性机会。该公司在半年报中表示，得益于AI加速卡等产品的持续放量，上半年公司实现营业总收入83.21亿元，同比增长37.91%，其中PCB业务同比增长25%，毛利率同比增加5.52%；归属于上市公司股东的净利润9.87亿元，同比增长108.32%。
鹏鼎控股(002938.SZ)作为A股PCB板块总市值最高的上市公司，上半年归母净利润实现负增长，同比下滑3.4%。
从技术布局上来看，该公司在淮安布局的高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目，一期已投产，二期正在加快建设，截至半年报报告期，该项目进度38.44%。相较于已经建成的方正科技而言，无疑慢了半个身位。
值得注意的是，今年上半年，鹏鼎控股营业收入是正增长的，较上年同期增长13.79%至131.26亿元。究其原因，重点是原料铜价的上涨，拖累了公司产品的毛利率水平。
2024年上半年，鹏鼎控股印刷电路板整体的毛利率下降了0.34个百分点至17.97%，其中，通讯用板毛利率下降1.84个百分点至16.29%。而通讯用板原料中涉及铜箔基板、铜球和铜粉等原材料。
对于铜价波动的影响，东吴证券曾在研报中提出“上下游稳定关系是PCB厂商核心竞争力”。而在今年上半年，归母净利润增速高达904%的生益电子(688183.SH)，就是通过向其母公司生益科技采购覆铜板，从而取得了具有相对优势的材料成本。截至上半年，在生益电子采购覆铜板等原料关联交易中，生益科技排名第一，占比同类交易金额比例高达20%。
而生益科技在覆铜板、金属基覆铜箔板、覆盖膜类等高端电子材料等销售上，有着绝对的自主生产实力。2013年至2023年，该公司在刚性覆铜板销售总额全球第二，全球市场占有率稳定在12%左右。这无疑成为了生益电子的护城河。
此外，不少上半年净利润增速强劲的公司，还抓住了PCB生产在东南亚崛起的红利。上述业绩实现高增长的公司里，沪电股份、生益电子、方正科技、广合科技、深南电路均在泰国设立了子公司，并正在加速建设高阶PCB工厂。
沪电股份在半年报中提到，中美地理政治学对AI和网络基础设施市场产生复杂深远的影响，可能会影响到PCB在某些高端领域的应用和市场需求，并对供应链产生潜在的塑造作用。而公司泰国生产基地的顺利运营是公司海外战略布局的关键，将助力公司在全球市场之间的竞争中灵活性更好有效地应对宏观环境波动、产业政策调整以及国际贸易格局等各种不确定的、潜在的坏因的影响。
截至上半年，沪电股份的海外营收占比已提达总营收的85.53%；广合科技海外收入占比也高达74.11%。
“AI的发展为PCB市场带来新的增长机遇，同时也对PCB企业的技术能力和创造新兴事物的能力提出了更高的挑战。更多的同行也纷纷将资源向该领域倾斜，试图进入该领域并取得一定的市场占有率，未来的竞争势必会加剧。”沪电股份在半年报中称。
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